在美元指数上涨、国际原油价格上涨的背景下，印度卢比兑美元汇率波动幅度却在减少。市场的基本共识是，为抑制卢比兑美元汇率的大幅下调，印度央行已经持续出手进行干预。现在问题的关键是，印度外汇市场目前形成的这一模式受制于印度央行外汇储备的数量，印度央行能否有能力持续干预市场值得关注。

　　11日，印度卢比兑美元汇率在亚洲市场走出一波独立行情：不同于日元、韩元、人民币等亚洲货币兑美元汇率的下跌，印度卢比兑美元汇率不仅波动幅度明显变窄，而且印度卢比相对于美元升值，但升值幅度有限。在亚洲诸多本土货币兑美元汇率贬值的同时，印度卢比的升值相当引人注目。

　　当日，在银行间外汇市场，印度卢比兑美元汇率以82.35卢比兑1美元开盘，在交易期间，印度卢比兑美元汇率波动区间很窄，在82.32—82.41卢比兑1美元之间，最终收于82.35卢比兑1美元。而在上一个交易日，印度卢比兑美元收于82.30卢比兑1美元。

　　印度外汇市场11日的行情与10日形成明显对比。10日，印度卢比兑美元汇率以82.68卢比兑1美元开盘，在交易期间，印度卢比兑美元汇率最低下跌至82.69卢比兑1美元，再次创下卢比兑美元汇率的最低水平，最终收于82.30卢比兑1美元。

　　与外汇市场形成对照的是，从7日开始，印度股市就开始持续下跌模式，11日下跌幅度明显扩大。

　　业内人士指出，印度外汇市场在11日之所以走出独立行情，与印度央行的干预相关。印度央行行长达斯多次指出，印度央行对卢比兑美元汇率没有具体目标，但对卢比汇率的大幅波动不可接受，零容忍。10日，印度卢比兑美元汇率的再创新低，且波动幅度明显加大，已引起印度央行高度重视。印度央行在11日出手干预并不意外。“印度央行试图将卢比兑美元汇率维持在82.40卢比兑1美元附近，这个目标如果被突破，下一个目标为82.80卢比兑1美元。”印度金融服务公司Edelweiss的外汇主管古普塔说。一位印度外汇交易员向路透表示，11日印度卢比汇率波动幅度变窄，主要原因就是印度央行的干预。在美元指数上涨和国际原油价格上涨的推动下，卢比兑美元汇率下跌的动力是大大增加了。

　　事实上，印度央行干预外汇市场已是市场基本共识，这从印度央行外汇储备的持续减少就能看出来。最新的数据显示，截至9月30日，印度央行外汇储备降至5326.64亿美元。相比报告期前一周，印度央行的外汇储备减少48.54亿美元。目前，印度央行的外汇储备已经降至两年来的最低水平，较最高点下降约1000亿美元。这一数据与外界研究机构的估计差不多。巴克莱银行7月份曾指出，为稳定卢比汇率，从今年2月起，印度央行已经耗费外汇储备410亿美元。从7月至今，印度卢比兑美元汇率就在持续下跌，印度央行的外汇储备减少幅度也在增加。

　　现在印度外汇市场已经形成一个基本模式：如果印度卢比兑美元跌幅加大，印度央行将动用外汇储备出手干预。这一模式存在的两个显见的问题是印度卢比兑美元汇率最低会下探多少，以及印度央行日渐减少的外汇储备。

　　对于卢比兑美元汇率最低会下探多少，最悲观者已经看到85卢比兑1美元。路透援引一家印度汇市分析机构的观点指出，由于国际原油价格上涨，印度贸易赤字不断扩大等原因，卢比兑美元汇率在明年3月可能会触及84—85卢比兑1美元的水平。

　　另一个不容忽视的问题是，随着卢比兑美元汇率的下跌和央行外汇储备的减少，印度央行是否有能力持续对汇市进行干预。在印度央行总体的外汇储备中，印度央行能够动用的主要是外汇资产，其他以黄金、特别提款权等形式存在的外汇储备，印度央行并不会轻易动用。这也意味着，印度央行能够动用的外汇储备少于其公布的具体数额。同时，为满足印度国内进口需求，印度央行也需要一定的外汇储备准备。印度一些研究者已经指出，印度目前阻止卢比兑美元汇率下跌的模式需要改进。MG ARUN在印度媒体撰文指出，印度央行需要在外汇储备之外，寻找另外的途径，抑制卢比兑美元汇率的下跌。

（文章来源：新华财经）

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