一周随笔：建筑央企2 月订单尚未出现普遍好转，社融数据低于Wind 一致预期，我们期待在5.5%GDP 增速目标下稳增长实质性提速。住建部提出到2025 年全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5 亿千瓦以上，BIPV 迎新机遇。

　　建筑央企2 月订单未出现普遍好转，社融数据低于Wind 一致预期，期待稳增长实质性提速。近期中国电建、中国建筑、中国化学、中国中冶公布1-2 月新签订单情况，分别同增1.67%、6.70%、87.53%、14.63%。同比来看，以上四家公司12 月、1 月、2 月单月新签订单增速分别为107.86%、3.10%、0.04%；42.67%、19.36%、-9.82%；12.30%、82.98%、97.35%；6.87%、6.36%、25.54%。

　　我们认为四家公司订单增速分化较大，较难得出今年以来建筑央企订单普遍好转的结论。同时，央行网站公布数据显示，中国2 月社会融资规模增量为1.19万亿元，比上年同期少5315 亿元，也远低于Wind 一致预期。尤其值得注意的是，2 月居民短期贷款、中长期贷款都出现负增长，可见居民贷款信心不足。今年在经济下行的“三重压力”下设立5.5%GDP 增速目标，在其他领域尚未看到明显复苏迹象的情况下，基建有望再次成为稳增长的重要抓手，我们期待基建稳增长实质性提速，仍然看好建筑板块行情。

　　住建部提出到2025 年全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5 亿千瓦以上，BIPV迎新机遇。近期住建部官网发布了《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，指出到2025 年，完成既有建筑节能改造面积3.5 亿平方米以上，建设超低能耗、近零能耗建筑0.5 亿平方米以上，装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到30%，全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5 亿千瓦以上，地热能建筑应用面积1 亿平方米以上，城镇建筑可再生能源替代率达到8%，建筑能耗中电力消费比例超过55%。我们认为建筑节能势不可挡，建筑光伏一体化(BIPV)是目前的主要方式之一，我们认为十四五期间BIPV 将迎来新的发展机遇，相关标的可关注森特股份、苏文电能、中国建筑兴业、精工钢构、杭萧钢构、江河集团、宏润建设、龙元建设等公司。

　　行情回顾总结：本周(2022.03.07-2022.03.11)建筑工程指数下降2.55%，同期上证指数下降4.00%；2022 年初至今，建筑指数累计下降1.71%，同期上证指数下降9.07%，在29 个行业中位居3/29.分板块看，国际工程板块表现最好，单周涨幅为3.67%，其余板块均下跌，石油工程、化学工程、园林、装饰、房建、工程咨询、基建、专业工程和钢结构，区间跌幅分别为8.69%、6.75%、4.48%、2.93%、2.74%、2.61%、2.57%、2.41%和0.16%。

　　投资策略：建筑行业低估值、低涨幅、低持仓，同时基本面逻辑在不断强化，新、老基建均迎来利好，我们建议关注：1)基建稳增长：中国电建、中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国能建、中国中冶、中国化学。2)建筑新赛道龙头：森特股份、苏文电能、精工钢构、华设集团、中粮工科、鸿路钢构、志特新材。

　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。

（文章来源：海通证券）

文章来源：海通证券